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债市参考2020年2月5日

2020-02-05

中行交易员:曲嘉、徐梦笛、陈天翔、丁昂

【每日关注】

央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,实际净投放5500亿元,充分显示稳定市场预期、提振市场信心的决心。超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业特别是小微企业的财务压力,扩大融资规模,支持实体经济。

【市场评述】

银行间资金市场--央行持续提供充裕流动性

为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,人民银行开展3800亿7天和1200亿14天逆回购,对冲到期后净投放4000亿元。在连续两日累计净投放5500亿元流动性的推动下,资金利率早盘便开始回落,DR001最终收报2.22%,下行27bp。DR007收报2.41%,下行19bp。受疫情以及市场机构人员不足的持续影响,今日交易活跃度也有所降温。同业存单方面,全市场公告发行876.1亿元,各期限均有发行,仍主要集中在1Y期限。收益率除9M外, 其余各期限均有下行,6M下行明显在2.75%,1Y在2.85%。

利率债市场--收益率小幅回调

利率债无一级市场发行,二级市场收益率小幅上行。由于股市低开高走,避险情绪有所修复,长端收益率延续了前日快速下行后的回调趋势,而短端收益率受资金面宽松影响有所下行。10年国债期货低开低走,收跌0.24%至100.785。截至收盘,10y国开190215收报3.26%,上行3.5bp;10y国债190015收报2.85%,上行3bp。

信用债市场--收益率曲线陡峭化

信用债市场继续交投活跃,收益率曲线陡峭化。短融方面,资金面宽松推动收益率小幅下行,6m AAA短融的中债估值位于2.90%,下行2bp;1y AAA短融的中债估值位于2.92%,下行2bp。中票方面,投资者情绪趋于谨慎,卖盘增加。3y AAA中票的中债估值位于3.20%,上行2bp;5y AAA中票的中债估值位于3.45%,与前一交易日基本持平。

利率互换市场--收益率上行

市场避险情绪有所修复,利率互换收益率上行。7D Repo定盘利率位于2.50%,下行10bp;3M Shibor Fixing定于2.8240%,下行2.8bp。Repo端,5Y Repo开盘成交在2.705%,受股市回暖和人民币收复7.0等因素影响,5Y Repo日内上行4bp到2.745%位置收盘。与此同时,资金面先小紧后宽松,1Y Repo全天成交在2.46%的点位。Shibor端报价也小幅上行,但鲜有成交。

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